我們認為2014年紡織服裝行業(yè)整體仍可能延續(xù)2013年的趨勢不變,即制造類繼續(xù)弱復蘇之旅,消費類2013年觸底后,14年有可能緩慢復蘇,企業(yè)分化日益明顯,化纖價格仍有望出現(xiàn)小幅反彈。仍維持上述判斷不變;具體到一月,我們認為行業(yè)整體波瀾不驚:
　　
　　歐美訂單緩慢增加,制造環(huán)節(jié)繼續(xù)弱復蘇,魯泰等龍頭將持續(xù)受益;
　　
　　冬天不冷,消費低迷,冬裝銷售難有起色。紡服消費的低基數(shù)效應(yīng)更多在2014年下半年體現(xiàn)。2014年電商開始分化,電商興起來自于價格優(yōu)勢,更主要是來自于消費者消費習慣改變,分化不會改變電商整體占比增加和對線下品牌沖擊的趨勢;
　　
　　由于2013年12月粘膠和氨綸價格小幅下跌,一月價格反彈難度增大,更可能在2月后開始反彈。
　　
　　投資策略:繼續(xù)關(guān)注制造類龍頭企業(yè),市場已經(jīng)對紡服消費的業(yè)績下降做了相對充分反應(yīng),適當關(guān)注策略調(diào)整較早、股價調(diào)整幅度較大的優(yōu)質(zhì)品牌企業(yè)。
　　
　　投資標的:我們建議關(guān)注泰和新材、森馬、魯泰、富安娜、報喜鳥等個股。
　　
　　市場回顧紡織板塊年內(nèi)漲幅15.54%,而服裝和化纖板塊漲幅分別為1.84%和6.76%。漲跌幅排行榜中,紡服消費跌幅居前;漲幅榜中,主要是概念炒作的個股。今年板塊表現(xiàn)基本與基本面相關(guān),驗證了我們的13年行業(yè)策略報告中觀點。
　　
　　風險提示:我們判斷紡服消費13年行業(yè)底部到來,但底部到來不意味著復蘇到來,再加上企業(yè)分化,前景不明,市場可能過高估計消費復蘇的力度。
　　
　　資本市場可能低估行業(yè)盈利模式轉(zhuǎn)變的難度和過程。
　　
　　紡服零售類企業(yè)的資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表依然不佳。